Efeito de disposição ou por que nos mantemos em nossas perdas por tanto tempo

Por perdedores neste artigo, não estamos nos referindo aos humanos. Mesmo assim, pode haver uma correlação entre o efeito de disposição e apegar-se a maus parceiros por muito tempo.

Neste artigo, o foco está em um efeito que faz com que os traders vendam ativos vencedores muito rápido e percebam as perdas tarde demais. Você já se arrependeu depois de vender uma ação vencedora e viu que ela continuava subindo? Ou se agarrou a um ativo perdedor por muito tempo, tentando dizer a si mesmo que ele aumentará novamente, mas nunca aconteceu?

Se a resposta for sim, você não está sozinho. Você já experimentou o efeito de disposição.

O termo efeito disposição foi introduzido por Shefrin e Stateman em 1985, que pesquisaram o comportamento dos investidores no que se refere à realização de perdas e ganhos. Ao fazer isso, eles encontraram uma discrepância:

Os investidores tendiam a vender os vencedores cedo demais e a segurar os perdedores por muito tempo.

Eles chamaram esse efeito de efeito de disposição (Shefrin & Stateman 1985).

Alguns anos depois, o efeito foi investigado por Odean, que apresentou uma fórmula para calcular o efeito. Ele diferenciou entre

• Lucros realizados: ativos que ganharam desde a compra e foram vendidos
• Perdas realizadas: ativos que foram perdidos desde a compra e foram vendidos
• Lucros de papel: ativos que ganharam, mas ainda estavam sendo mantidos
• Perdas de papel: ativos que foram perdidos, mas ainda estavam retidos

Equipado com essa diferenciação de perdas e ganhos, ele criou a fórmula abaixo para calcular se os investidores estão vendendo proporcionalmente mais ações vencedoras ou mais ações perdedoras.

Quando a proporção de ganhos realizados é maior do que a proporção de perdas realizadas, temos investidores que preferem vender os vencedores. Aplicado a 10.000 contas de negociação em seu grupo de pesquisa, Odean descobriu que a proporção de ganhos realizados foi de 14,8%, enquanto as perdas foram realizadas apenas em 9,8%. Curiosamente, esse efeito pareceu diminuir em dezembro, mas mais tarde.

A maioria dos estudos que se seguiram apoiava a tese de que preferimos vender os vencedores e manter os perdedores por muito tempo. Como um pequeno consolo, parece que os investidores que negociam com mais frequência e têm mais experiência são menos propensos a esse efeito.

Agora sabemos, não estamos sozinhos. Mas a grande questão ainda é: por que estamos fazendo isso?

Tentando encontrar o PORQUÊ

Desde a primeira documentação do efeito disposição, pesquisadores e economistas têm procurado encontrar explicações para ele.

O modelo tradicional da economia do humano como um ser racional que toma decisões que mais beneficiam a si mesmo, o chamado homo economicus, definitivamente não se envolveria em tal comportamento.

No entanto, possíveis explicações racionais incluem

• Custos de comercialização: quanto mais o investimento está ganhando valor, menores serão os custos de comercialização em proporção.

• Rebalanceamento de portfólio: rebalancear seu portfólio para não ter muita exposição em uma indústria / empresa, etc.

• Informação privada: insights sobre uma empresa, conhecimento interno que deixa os investidores confiantes de que suas ações irão subir. Esse padrão de negociação seria semelhante ao efeito de disposição.

Para todas essas 3 idéias, nenhuma evidência de apoio foi encontrada. Então, outra explicação era necessária. Uma explicação focada em nosso lado não tão racional.

4 conceitos diferentes alimentam o raciocínio por trás do efeito de disposição.

1. Teoria do prospecto

Imagine que lhe perguntassem se você prefere receber $ 100 com certeza ou apostar por uma chance de 50:50 de ganhar $ 0 ou $ 200. A maioria das pessoas aposta nos $ 100 e não aceita a aposta.

Que tal uma situação em que você terá que pagar $ 100 com certeza ou terá a chance de jogar por uma chance de 50:50 de pagar $ 0 ou $ 100? O que você vai fazer, arriscar?

Kahneman e Tversky (1979) descobriram que somos avessos ao risco em situações de risco que levam a ganhos, enquanto procuramos mais riscos em situações que levam a perdas, desde que tenham o potencial de evitar uma perda.

Aplicados às nossas tendências de investimento, preferimos ter o ganho certo e apostar nos nossos investimentos perdedores.

Contabilidade Mental

Mesmo que você não saiba, todos nós temos a tendência de fazer contabilidade mental com nossas finanças. Em nossa contabilidade mental, tratamos o dinheiro recebido do salário de maneira diferente do dinheiro economizado em uma compra. Normalmente, a contabilidade mental não nos causa nenhum dano.

Mas, às vezes, podemos perder a visão geral de nosso bem-estar financeiro porque nos concentramos muito em uma conta.

Quando compramos uma ação ou qualquer outro ativo, avaliamos seu desempenho em relação ao preço pelo qual compramos. Cada ativo em nosso portfólio será considerado separadamente e não como parte de seu portfólio geral. Talvez você tenha comprado em um momento ruim, então você perdeu em uma ação. Mas você quer pelo menos atingir o ponto de equilíbrio, e é por isso que você o mantém. Mesmo que você tivesse dado uma olhada no quadro geral, perceberia que vender o beneficiaria mais.

Aversão ao arrependimento

Você gosta de sentir arrependimento? Você gosta de admitir que cometeu um erro? Claro que não. Ninguém faz. Não temos prazer em nada.

Os investidores temem a emoção de dor e arrependimento que virá com a venda de ações em prejuízo que eles mantêm. Enquanto eles não vendem, sua perda não é percebida e eles não têm que admitir seu erro.

Uma pequena dica, se você leva a sério a negociação e o investimento, isso é algo que você deseja superar. Cada comerciante tem perdas de vez em quando. Eles fazem parte da jornada comercial.

Autocontrole

Por último, mas não menos importante, o autocontrole desempenha um papel importante em nossas vendas antes de atingirmos o pico e em manter nossos ativos perdedores.

Você pode ter feito um plano de negociação com as melhores intenções de cumpri-lo, mas então você vê um de seus ativos favoritos caindo e simplesmente não consegue executar esse stop-loss.

O que também fala sobre o impacto do autocontrole é a constatação de que em dezembro o efeito disposição está diminuindo. Isso é atribuído ao final do ano fiscal, que atua como um mecanismo de autocontrole explícito. Vendemos mais ações com prejuízo no final do ano para pagar menos impostos. Fácil assim.

Pensamentos finais

Acontece de novo, que não somos os seres racionais que gostaríamos de pensar. O importante é estar ciente da tendência e dos efeitos que influenciam suas decisões de investimento e negociação. Quanto mais você sabe, mais decisões informadas pode tomar. Antes de vender um vencedor, olhe os gráficos, as notícias e qualquer outra fonte de informação em que você confia para descobrir se não será muito cedo para vender. Reavalie os ativos perdedores em seu portfólio regularmente e pergunte-se: estou apenas tentando evitar o sentimento de arrependimento?

Negociar e investir não são fáceis e pequenas derrotas no caminho são apenas parte de toda a experiência.

Nesse sentido, bons investimentos.

Artigo traduzido com autorização do bitcoin.com